贵州茅台：近15年涨1761% 总市值达4840亿

2017年年初，贵州茅台以334.28元的股价开盘，随后一路上行，到3月21日贵州茅台盘中创出396.5元的历史新高，涨幅达到18.61%，然后出现回落，昨日收盘报385.29元，总市值达4840亿。若回退到2003年9月23日贵州茅台股价最低报20.71元算起，贵州茅台在不到15年的时间，股价上涨了1761%。

贵州茅台最新财报显示，2016年度贵州茅台营业总收入398.56亿元，同比增长19.16%。归属于上市公司股东的净利润为166.5亿元，同比增长7.4%。2016年度，贵州茅台共生产茅台酒及系列酒基酒约为6万吨，其中茅台酒基酒约为3.9万吨，系列酒基酒约为2.1万吨。此外，贵州茅台对2017年度生产销售计划进行了说明。 2017年，公司茅台酒基酒产量计划4万吨以上。茅台酒和系列产品计划销量5万吨左右，其中茅台酒2.6万吨左右。

兴业证券分析师陈嵩昆认为，今年春节假期时，茅台共销售5000吨，全国大范围缺货，部分区域断货。而春节作为高端白酒消费情况的重要观察窗口可以看出消费延续了前两年强劲势头，大众消费持续升级，商务需求伴随投资回暖、经济企稳逐渐升温。过去单一的消费结构导致淡旺季明显，而如今个人和商务消费的双轮驱动使得淡旺季拉平，出现"无淡季"的情况。

茅台释放出供给不足的信号，批价有望继续上涨，我们判断明年有望提出厂价。年初至今已销售约6500吨，上半年剩余可供投放的约6500吨，下半年供应约1.28万吨。总量约为2.58万吨，与之前的年度计划2.6万吨相比具有一定的缺口。同时茅台表示基酒有限，但不管市场再好，茅台都决不会降低标准，不提前勾调。供给相对不足的情况难以逆转，我们预计批价在旺季到来时将继续上涨，厂家认为经销商的合理盈利空间为200元左右，年底批价有望创新高，在渠道利益和消费者购买动力有保证的情况下，明年厂家提高出厂价是大概率事件。出厂价提高将显着提升公司业绩增速和估值。

另外，生肖酒受市场热捧，将强力助推产品结构上移。厂家对于对生肖酒的态度较为明确，生肖酒主要是用来饮用和纪念。但是今年春节以来生肖酒遭到市场爆炒，羊年酒价格升至5000元以上，猴年酒价格2000以上。今年的鸡年酒节后也攀升至1800元以上。厂家为了抑制生肖酒价格炒作的措施只能是放量稳价，在总产能有限的情况下，减少飞天的增量，增加生肖酒的量，产品结构上移，变相提出厂价，利润贡献加大，茅台业绩增速有望进一步提高。

值得注意的是自从沪港通开通后，贵州茅台就成为港资的标配。网易财经查阅wind资讯发现，从2017年初至今贵州茅台62次上榜沪股通十大成交活跃股榜单。但是贵州茅台在不断攀升的同时，年初至今港资通过沪港通渠道净卖出了29.34亿元贵州茅台的股票。