美国消费者，是唯一没有陷入衰退的因素。
根据德意志银行美国首席经济学家Joe LaVorgna的说法，美国消费者是美国经济没有全面陷入衰退的唯一原因。
Joe LaVorgna在周一发布的研报中指出，不包括消费者数据在内的美国经济增长数据在过去四个季度中下滑了0.2%。这意味着，除了消费之外，美国经济根本没有实现增长。
图：2000年至2016年，美国名义GDP增长(不包括消费支出在内)走势图。
当然，消费支出占到了美国GDP的近70%。上周五公布的美国2016年第二季度GDP报告显示美国消费支出依然强劲。这可能会减轻其他领域在经济增长方面的压力。此外，我们看到美国经济在2015年摆脱了制造业的衰退，企业营收下滑的局面似乎也得到缓解。
但是在LaVorgna看来，缺少除消费支出以外其他的经济增长引擎让美国经济没有任何犯错的空间。
LaVorgna表示，“如果美国近期的消费支出出现动摇，那么会给美国经济的整体前景带来巨大的影响。这就是为什么我们认为美国经济陷入衰退的风险正在上升。美国经济陷入衰退的可能性接近三分之一。如果美国消费支出因为外部原因冲击而出现动摇，其他领域无法弥补冲击所带来的影响。”
外部原因的冲击可能会是一次武装冲突，美国大选的意外结果或是全球其他地区未预料到的经济衰退。理论上任何因素都可能给美国经济带来负面影响，从而造成美国消费支出下滑。
图：1950年至2015年，美国消费支出占GDP比例走势图。
除了LaVorgna对于美国整体经济影响和消费支出脆弱性发出的警告之外，我们看到，在去年年底刷新最高纪录之后，美国汽车销售的疯狂走势在近几个月开始降温。
按季节因素调整之后，7月美国汽车销售和销售预期为1730万量，较6月的1661万量小幅上升。
但是LaVorgna认为如果汽车销售的趋势持续降温暗示消费支出正在放缓。
LaVorgna表示，“如果汽车销售的趋势持续降温，这可能是美国消费支出达到顶峰的前兆。不幸的是，美联储对此毫无办法。因为当前的利率已经处在2008年12月以来的历史最低水平。简单来说，我们认为当前的消费支出增长透支了未来的潜力。”（Oscar）
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