资本市场吸引老字号 “天津麻花”桂发祥冲刺IPO

（原标题：资本市场吸引老字号 “天津麻花”桂发祥冲刺IPO）

资本市场吸引着不少“中华老字号”企业，它们正在跃跃欲试，随时准备鱼贯而入。

《证券日报》记者注意到，日前，拥有“中华老字号”头衔的天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司进行了预披露。申报稿报送时间为2016年5月12日。

这是桂发祥第二次在证监会网站上公布其招股说明书。2014年5月27日，公司首次在证监会网站披露其招股计划。

根据招股说明书，桂发祥发行不超过3200万股A股，预计包括向社会公众公开发行新股和公司有除控股股东外的其他股东符合发售条件时将其持有的股份向社会公众公开发售两部分，合计不低于发行后总股本的25%。募集资金用于空港经济区生产基地建设项目、营销网络建设项目、偿还银行贷款和补充营运资金。

有投行人士分析，从招股说明书来看，桂发祥的发展目前面临着两大瓶颈：其一，是公司一直局限于天津本土，向外地扩展缓慢，且收效甚微；其二，公司的营业额及盈利水平近三年一直徘徊不前。

根据招股说明书，天津市场目前是桂发祥产品最重要的市场，公司2013年、2014年以及2015年在天津市场实现的主营业务收入分别为44442.70万元、44145.80万元和44144.95 万元，分别占公司当期主营业务收入的96.28%、96.21%和96.75%。

不过，《证券日报》记者对桂发祥2014年5月27日报送的招股说明书进行查阅后发现，桂发祥2013年-2015年的主营业务收入较此前几年有所增加。根据第一次报送的招股说明书，公司2011年和2012年在天津市场实现的主营业务收入分别为33386.08万元和41036.29万元，分别占本公司当期主营业务收入的96.46%和96.87%。

“受制于本公司产品产能的影响，报告期内本公司在天津以外市场实现的主营业务收入占当期主营业务收入比例始终低于5%。如果天津市场对本公司的麻花、糕点等产品的需求量下降或本公司在天津市场份额下降，且津外市场的开拓效果未达预期，将对本公司生产经营活动产生不利影响。”桂发祥最新公布的招股说明书显示。

为尽早摆脱对天津本地市场的依赖，桂发祥此次募投项目中包括了开设直营店和分公司。募投项目完成后，桂发祥直营店将从45家增加至64家，广泛分布在全国各主要城市。此外，公司还将在河北、辽宁、山东、四川、广东、湖北、山西等省设立分公司，以覆盖目标市场。

对于存在的风险因素，桂发祥也进行了说明，包括经营风险、市场风险、财务风险、募集资金投资项目风险和其他风险。